土耳其黄金首饰出口与国内消费前景展望

土耳其黄金首饰出口与国内消费前景展望

第470期

2022/8/30

上周，土耳由于美联储的其黄鹰派言论，价格回落至四周以来的金首景展低点盎司1，728美元。饰出

印度7月进口量创纪录跃升至1754吨的口国历史高位，而去年同期白银进口量只有15吨。内消

葡萄牙正在筹划建立一个6.6兆瓦的费前绿氢项目，预计年可生产764吨绿氢。土耳

美国7月新车销量同比下降11.7%，其黄降至110万辆。金首景展

土耳其黄金首饰出口与国内消费前景展望

过去十数年间，饰出土耳其经济面临挑战，口国特别是内消在通货膨胀方面。2022年7月的费前官方消费者价格指数（CPI）数据表明，消费价格指数年同比涨幅达到80%，土耳而同期的生产者价格指数（PPI）涨幅达到145%。

与此同时，土耳其共和国中央银行（CBRT）因长期将政策利率保持在14%而饱受批评，并且在几乎全球正在上调利率以对抗高通胀时，土耳其在8月18日采取颇具争议的举措，将利率降低100个基点至13%。当前土耳其央行除掉期以外的净储备为负530亿美元，随着非常规政策成为常态，近期的前景存在不确定性。特别是考虑到2023年6月即将举行的总统大选，则更是如此。

土耳其的黄金首饰消费自然也受到了明显的影响。预计2022年当地首饰消费量为31吨，还不到2010年的一半，相较疫情前2019年消费量下降了约15%。不过，并非都是负面消息--到目前为止，今年夏季来自游客的黄金首饰消费强劲（尤其是在沿海城镇和安纳托利亚中部地区，生活在欧洲的土耳其侨民促进了该地区的黄金首饰消费）。

不过，我们的联系人也表示担心这一部分需求可能会受到当地和其他地方越来越多的新冠病例的影响，从而引起潜在的出行限制。而且由于土耳其在乌克兰战争中被认为与俄罗斯关系密切，其在西方地区的形象日渐负面。

我们与主要加工商、批发商和零售商的讨论显示，未来几个月的前景明显喜忧参半。一部分业内人士对未来持高度怀疑态度，认为经济形势可能会更加严峻，并限制人们的可支配支出。而另一部分人对国内市场未来几个月的预期则更为积极，他们认为，有迹象表明，尽管当地创新高，但市场需求已经见底。

土耳其黄金首饰出口

具体而言，此前由于消费者削减了对非必需品的支出，对于工费较高的14k金饰的需求曾长时间受挫，之后可能会有所企稳。这部分恢复主要是由于市场营销力度加大，工费下降以及其他一些折扣的共同作用。此外，在我们所访问的珠宝店陈列的系列首饰中，可以看到消费趋势正在转向轻克重首饰，同时用立方氧化锆宝石代替钻石（以帮助解决利润率下降的问题）。

土耳其黄金首饰市场

与国内销售相比，黄金首饰制造端的情况要好得多。我们预计2022年首饰加工量为147吨，较2010年增长约40%（比2019年增长4%）。加工端需求表现相对更强，主要得益于出口的大幅增长，首饰出口量从2012年约48吨跃升至去年的115吨以上。这主要是受几个主要中东市场（包括伊拉克、利比亚、以色列、埃及和阿联酋）的增长所带动。而同样关键的首饰出口目的地还有美国和中国香港地区，分别位列土耳其主要出口目的地第三和第四位。事实上，除了受到疫情冲击的2020年，在过去六年里，尽管部分时段金价曾强劲上涨，土耳其的黄金首饰出口一直保持稳步增长。

这种优势背后有多个因素的共同作用。首先，在新冠疫情期间东亚地区多个主要的国际珠宝展被迫取消后，伊斯坦布尔珠宝展（IJS）填补了一部分空缺，土耳其首饰加工商抓住机会，将采购关注点转向土耳其。其次，土耳其经济的不稳定状态有一个好处，即由于当地货币里拉持续贬值，当地劳动力的成本相对下降，使制造商在工费用方面更具有竞争力。

第三，土耳其许多主要出口市场的消费在新冠之后出现反弹，使土耳其利用该优势处于有利地位。最后，在2021年和2022年初，这些国家中的许多国家在2020年疫情最严重的时候发生了大规模的去库存之后，零售商大举补充库存，（也使得土耳其出口受提振）。

2022年的情况则更加复杂。尽管美国和欧洲等一些主要出口市场正在面临可能出现的经济问题，但到目前为止，今年上半年暂未出现海外交货放缓的情况，出口更同比强劲增长了29%。在短期内，我们的联系人认为，美元金价相对稳定地低于1800美元/盎司，可能会使许多主要出口目的地的订单继续保留。

然而，在未来，如果通胀高企以及全球主要利率持续上升，将会影响消费信心，可能很难看到出口的进一步改善。今年由于主要出口地补货需求而受提振的土耳其出口，可能也将再次受到影响。

尽管如此，我们预测今年美元金价最终会走弱，因此预计土耳其首饰出口将继续对当地黄金加工制造端提供支持。在国内需求平平，里拉计价的金价仍处于高位的情况下，来自出口需求的支持对本地黄金首饰加工端依然十分关键。