爱美客重启港股上市AB面：“不差钱”与国际化

炒股就看，不差钱权威，爱美专业，客重及时，启港全面，股上国际助您挖掘潜力主题机会！不差钱

证券时报记者 王小伟

日前，爱美（300896）正式向港交所递交招股说明书，客重拟主板挂牌上市。启港如果此次申请通过，股上国际爱美客将成为首个A+H上市医美企业。不差钱同时，爱美这也将成为爱美客2021年收购韩国Huons BP 25.42%股权之后又一重要资本运作。客重

这是启港时隔4个月爱美客再度冲刺港股市场。2021年7月，股上国际爱美客曾向港交所公开递交招股书，但最终因未能在6个月内通过聆讯或招股，今年2月赴港上市申请材料失效。

爱美客是中国最大的玻尿酸皮肤填充剂供应商。港交所最新披露文件则对具体市场份额进行了揭示：按2021年的销量计算，爱美客为国内最大透明质酸皮肤填充剂供应商，市场份额为39.2%。

作为国内医美赛道龙头，爱美客则以极高的成长性而一直受到A股市场关注。对比来看，公司业务增速远高于行业平均水平， 2018-2021年，公司营业收入年复合增长率达到65.2%，净利润年复合增长率达到102.1%。同时公司市值一度高企，被市场称为“美容茅”。

梳理爱美客本轮重启港股上市的背景，其中之一是公司业务拓展和产品商业化处于提速阶段。

爱美客方面向记者明确，产品应用范围有明显扩大，涵盖颏后缩治疗、软组织提拉、动态纹治疗、体重管理、局部麻醉等多方面。其中，治疗颏后缩的皮肤填充剂与治疗动态纹的A型肉毒毒素预计将在2024年上市，其余产品预计2025年前后完成临床试验，并进入商业化阶段。

在所有产品阵列中，爱美客在肉毒素方面的布局最值得关注。肉毒素被医美机构视为“拓客之匙”。相比其他医美产品而言，肉毒素项目具备频次高、应用部位范围广等特点，是众多医美机构向顾客营销其他服务的重要一环。去年爱美客收购韩国Huons BP 25.42%的股权，这笔交易使得爱美客成为了A股市场唯一拥有肉毒素这一稀缺资产股权的上市公司。根据爱美客5月23日披露的经销合作框架协议，公司将优先享有Huons BP所有肉毒素产品的中国境内独家销售代理权。

从财务指标来看，有市场声音指向了港股上市的另一面。从2022年一季度财报来看，爱美客货币资金超过32.87亿元，而且公司资产负债率只有4.1%左右，可见，“不差钱”是爱美客留给市场的重要标签。

从整个市场来看，港股估值和融资处于相对低谷期。今年上半年，港股融资额不及沪深交易所。那么“不差钱”的爱美客为何还要执着于港股上市呢？

不少机构将爱美客冲刺港股市场视为公司国际化的重要步骤。认为，当前战略扩张与矩阵打造已成为医美龙头发展核心路径，爱美客此次若成功赴港上市将向国际资本市场迈出新一步，未来有望助力公司并购优质国际医美资产，加强外延拓展产品矩阵的能力。也表示，从中长期看，公司如能顺利完成港股上市，有望进一步增强公司融资能力和并购渠道，有利于公司国际化发展。