海通证券：维持百胜中国优于大市评级 合理价值413.8-487.7港元

发布研究报告称，海通合理维持（09987）“优于大市”评级，证券中国预计2022-24年总收入为98/118/130亿美元，维持归母净利润为5.08/7.88/9.65亿美元，百胜合理价值413.8-487.7港元。优于公司3Q22实现收入26.8亿美元，大市归母净利2.06亿美元，评级以0.13亿美元回购约27万普通股，价值每股均价48.05美元。港元疫情之下本季仍实现系统销售额5%同比增长，海通合理超过餐饮业2%平均增长。证券中国10月24日，维持百胜中国在港交所主板由第二上市地位自愿转为主要上市地位生效，百胜同日在港交所交易的优于普通股也纳入和深港通股票名单。

报告中称，大市公司维持2022财年目标不变：①净增约1000-1200家新店。②资本支出约8-10亿美元，包括增加对供应链、基础设施和数字化的投资。新店模式创新有效降低前期投资，有望进一步拓宽战略护城河，推动可持续增长。该行则认为，凭借强大的供应链、物流管理优势和标准化运营能力，公司有望在疫情逐渐消退后先于行业恢复，在数字化、外卖和下沉市场布局的策略下，肯德基、必胜客加速扩张，门店总数由2022年初11788家增长至12409家。该行判断，未来肯德基有望维持业绩韧性，提供更多增量；同时必胜客经过经营调整，有望成为另一增长引擎。