华创证券：维持比亚迪股份强推评级 目标价449.1港元

华创证券发布研究报告称，华创维持股份（01211）“强推”评级，证券考虑各业务板块经营情况，维持上调目标市值至1.5万亿元，比亚标目标价449.1港元。迪股看好公司在新能源赛道的份强厚积薄发，由于新能源汽车需求升温、推评盈利能力稳步提升，港元上调2022-24年汽车销量预测为171/250/308万辆，华创归母净利将达93/214/329亿元，证券对应EPS3.18/7.36/11.31元。维持

报告中称，比亚标公司预计2022Q2单季归母净利约20-28亿元，迪股量价齐升效应明显。份强Q2归母净利中值24亿元，推评基本由经常性损益贡献。业绩表现亮眼主要因为：1）整车销量季度环比+22%，Q1旗下产品提价在Q2体现，量价齐升下盈利大幅改善对冲上游原材料价格上涨压力。2）消费电子业务依靠成本管控和产品结构调整，盈利有所恢复。

此外，2022Q2单车盈利或突破6000元，产品结构的提振明显。Q1归母净利约1.8亿元，假设Q2增长至2-3亿元。剔除比电报表后，公司Q2单季归母净利中值约22.3亿元（扣非同），单季销量35.5万辆，预告上下限对应0.51-0.75万元，较Q1的0.24万元提升约0.4万元。该行预计后续Q1的提价效果将继续作用，上游原材料价格有所平稳/下降，Q3单车盈利有望提升至0.8万元。

该行表示，比亚迪当前订单饱满，以产定销节奏有序。根据现有规划，7-12月产能有望完成15-20万的爬坡进程，2023年产能规划至300万辆以上。中期，公司将持续发力：1）智能驾驶：与华为、英伟达等自动驾驶相关公司的合作有望2023年落地；2）整车出口：面向欧洲、南美、东亚等地布局，唐、汉、元等已有突破；3）电池外供：刀片电池方案业内领先，有望随海外车企电动化加速打开市场。2022年有望再度成为国内、全球新能源汽车销量冠军，国内新能源乘用车市占率近30%，预计下一轮成长将由智能化、海外市场和零部件业务支撑。