中金：维持华虹半导体跑赢行业评级 目标价36港元

中金发布研究报告称，中金维持（01347）“跑赢行业”评级，维持盈利预测不变，华虹预计2022/23年营收将同比增56.3%/10.9%至25.49/28.28亿美元，半导标净利润同比增32.7%/15.4%至3.47/4亿美元，体跑目标价36港元，赢行业评较当前股价有55.17%上行空间。港元公司3Q22单季度营收6.299亿美元，中金略超此前6.25亿美元业绩指引；预计4Q22单季度营收约6.3亿美元，维持毛利率35%-37%。华虹管理层表示将继续瞄准工业应用、半导标汽车电子和新能源市场，体跑在特色工艺领域开拓创新。赢行业评

报告中称，港元按晶圆尺寸来分，中金公司3Q22单季度8英寸营收3.842亿美元，毛利率46.7%，12英寸营收2.457亿美元，同比增长79.7%。晶圆平均售价提升使得8、12英寸毛利率同比和环比均有显著提升；12英寸营收环比出现一定下降，该行认为主要受以手机为代表消费类电子影响，CIS产品需求减少。按技术平台来分，最主要两大工艺平台嵌入式非易失性存储器和分立器件仍然是创收主力。受益于NORflash、电源管理产品需求增加，独立式非易失性存储器和模拟与电源两大技术平台营收同比增长118.6%和71.3%。由于CIS产品需求减少，逻辑与射频销售收入同比下降26.2%，目前正在进行柔性产能调配，将逻辑部分工艺平台向MCU和高端功率器件倾斜，以期在一定程度上弥补该部分收入下行。